观焦点：农林牧渔行业：能繁持续温和去化，去化节奏未来有望变动

本周市场表现：

本周农林牧渔板块指数整体下跌2.49%，在申万一级子行业排名第12，跑输沪深300指数0.12pct，PE-TTM为24.01。子行业均下跌，其中渔业（-3.51%）、种植业（-3.05%），养殖业（-2.72%）跌幅排名前三。个股方面，绿康生化（7.84%）、大禹节水（6.04%）、ST獐子岛（5.82%）、中基健康（5.60%）、*ST正邦（4.85%）分列涨幅前五。

(资料图)

生猪养殖板块观点：

本周猪价震荡偏弱。截止5月25日，全国生猪出栏均价14.18元/公斤，较上周环比下降0.21%；白条-生猪价差较上周持平为4.20元/公斤。现阶段，生猪市场供给需求端持续博弈，但天气转热，短期消费端缺乏明显支撑因素，大猪供给充足，我们预计猪价维持低位震荡，但收储预期较强支撑猪价底部，重点关注后期收储政策和二次育肥等因素。

目前养殖行业已连续亏损5个月，连续两年猪价大幅波动下产业现金流紧张，出栏体重较去年同期略高，供应端继续承压，Q2猪价预计维持低位，或出现进一步下探，行业内集团厂及散养户现阶段产能去化幅度相对缓慢，因预期未来猪价上涨而选择维持产能撑过周期低点，但产能的去化缓慢进一步延长低猪价持续时间。我们认为未来在较为长期的猪价低点周期中，行业内或出现现金流击穿的时点下产能进行快速去化，从而带动养殖板块的整体估值重塑。

本周热点聚焦：

第五届国家农作物品种审定委员会成立大会在京召开；农业农村部发布2023年农业植物新品种保护十大典型案例；交通运输部、农业农村部共同部署进一步做好农机跨区作业通行服务保障工作。

其他板块核心观点：

种子种植：国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，转基因商业化有序推进。国内种业变革在即，叠加高位粮价支撑下，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

细分板块投资建议：

生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰；建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。

风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。

（来源：国联证券）

粉丝特惠：好股票APP五个热门产品任选一款，体验五天！欢迎下载注册体验！

标签：